事件评论
工业供给侧改革取得巨大成功，农业供给侧改革行情持续具有夯实的群众基础。今年以来，国家大刀阔斧推行煤炭行业去供给（一方面是去产能、一方面是限产量），并取得显著效果，焦煤价格较年初上涨125%；而从股票行情上来看，煤炭股整体表现抢眼，西山煤电、冀中能源今年以来上涨50%。煤炭行业供给侧改革取得巨大成功，使得市场对供给侧改革投资机会的关注度提升至了前所未有的高度。从而使得，农业供给侧改革将能够带来以玉米为主的农产品价格上涨的逻辑具有夯实的群众基础。
农业供给侧改革逻辑将会持续强化。近期，政治局会议把农业供给侧改革放在首要位置，其高度史无前例。这充分说明，在后期的政策执行过程中，农业供给侧改革将吸收工业供给侧改革宝贵经验，坚决执行去产能，使得其逻辑得到进一步的强化。2017 年来看，国家在玉米种植面积的调减上或将持续出台相关政策，如玉米种植补贴减少、落实补贴政策推行镰刀湾地区（镰刀湾地区至东北冷凉区、北方农牧交错区、西北风沙干旱区、太行山沿线区及西南石漠化区）种植马铃薯（通过马铃薯主粮化来助力农业供给侧改革）。因此，农业供给侧改革政策后续将不断出台，使得其逻辑不断强化。
2017 年农业供给侧改革行情的逻辑可以兑现，玉米价格即可看涨。正如煤炭供给侧改革能够带动煤炭价格上涨一样，农业的供给侧改革初级阶段带来的去产能确实能够带动相关农产品价格的上涨。当下，玉米的种植面积调减明显，根据专家了解，2016 年全国种植面积调减规模大约3000 万亩，后期在进一步的政策落实下，调减5000 万亩种植面积的目标会加速推进。根据USDA 预计，2016 年国内玉米产量将下降3.7%至2.16 亿吨，首次出现供需缺口（700 万吨缺口），现阶段， 国内玉米价格基本接近底部（终端农民收购价格在1600-1700 元/吨，考虑人工，全行业平均成本在1500 元/吨以上，国际玉米价格进口成本1500 元/吨），玉米价格基本反映当下2 亿吨的国储累计库存水平，社会库存处于历史低位。随着2017年种植面积进一步调减，需求端或受益原油价格上涨和饲料需求小幅恢复，因而供需缺口进一步扩大。从宏观上看，2017 年成本推动型通货膨胀和低利率环境将利于农产品价格上涨，因此我们判断，2017 年玉米价格有望见底回升。
农业供给侧改革行情值得重点关注。总体上，我们认为，农业供给侧改革的行情仍可持续，未来可看到其逻辑强化和逻辑兑现。我们判断，现阶段一致预期最大的品种玉米价格有望在2017 年见底回升 。重点推荐耕地资源价值上升受益标的北大荒（公司2015 年水稻种植面积670 万亩，玉米种植面积约310 万亩，平均大豆种植面积约56 万亩），以及种业龙头登海种业、隆平高科（二者还受益农业供给侧改革未来举措——转基因）。
